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开源证券股份有限公司蔡明子,余汝意近期对药石科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：高基数下继续稳健增长，单季度收入创新高》，本报告对药石科技给出买入评级，当前股价为83.67元。
药石科技(300725) 高基数下继续稳健增长，单季度收入创新高 8 月 12 日，公司发布 2022 年半年度报告，实现营业收入 7.35 亿元（+18.23%），归母净利润 1.53 亿元（-59.84%），扣非后归母净利润 1.51 亿元(+4.15%)。因折旧、管理费用及研发费用增加较多，上半年公司扣非后净利润的增速慢于收入的增速。 基于在创新分子砌块积累的优势，药石科技不断拓展创新药外包服务全产业链，纵向一体化布局“Non-GMP/GMP 中间体—原料药—制剂”等创新药 CDMO业务，并进一步搭建了创新药物发现技术平台，为客户提供新药筛选服务。 受股权激励、人员增加较多等影响，我们下调盈利预测，原预计公司 2022-2024 年归母净利润为 3.72/5.40/7.40 亿元，EPS 为 1.86/2.71/3.71 元，调整为 2022-2024 年归母净利润为 3.31/4.69/6.63 亿元，EPS 分别为 1.66/2.35/3.32 元，当前股价对应PE 分别为 51.7/36.4/25.8 倍，公司 CDMO 业务有望迎来快速发展期，我们维持“买入”评级。 CDMO 业务各项能力进一步加强，即将迎来快速发展期 在 CDMO 业务上，药石科技已完成中间体-原料药-制剂的一体化布局，并形成丰富并可持续增长的项目管线。 某大客户商业化项目终端销售持续快速增长，有望为公司持续贡献业绩。合规产能建设稳步推进，进一步消除公司生产瓶颈， 502和 503 车间将在 2022 年 8 月下旬及 2023 年上半年陆续启用，山东药石口服固体制剂车间也已通过药监部门审核。 在项目上，约有 60%的客户是基于长期合作或有一定分子砌块目录业务合作的基础，向 CMC 合作引流， 双向引流格局已形成。 聚焦成药性，分子砌块领先优势继续夯实，快速拓展新型小分子业务 聚焦成药性，分子砌块的领先优势进一步夯实， 订单交付效率持续提升，公斤级以上客户快速增长。 依托在分子砌块领域的优势，拓展新型小分子业务， 快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领域的深厚的客户、技术等资源优势。 风险提示：CDMO 产能落地不及预期，客户流失风险，产能爬坡不及预期，大客户订单波动的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.72亿，根据现价换算的预测PE为45.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为102.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，药石科技（300725）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
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