2022年8月25日富士莱（301258）发布公告称光大证券林小伟、中金基金杨钟男、创金合信基金毛丁丁于2022年8月24日调研我司。
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具体内容如下：
问：公司酶法合成 R-硫辛酸具有反应步骤少、安全性高、成本低等多项优势。请使用此工艺生产的 R-硫辛酸成本能降低多少？
答：公司酶法合成 R-硫辛酸工艺从立项研发到产业化，周期 4-5 年，规模化生产之后的生产成本，较原有工艺大概降低 25-30%，同时相关技术指标也会有提高。
问：公司 R-硫辛酸目前销售量大概是多少？
答：R-硫辛酸 2021 年销售量 14.58 吨；2022 年上半年销售量10.05 吨。
问：公司硫辛酸、GPC、肌肽三大系列产品具有医食两用的特性，请三大产品在物料或者工艺上是否存在相关性？
答：三大系列产品在物料及工艺流程上不存在相关性。
问：公司艾瑞昔布今明两年预计有多少销售量？
答：今年预计销售量 3-5吨，明年预计销售量 10吨左右。
问：目前硫辛酸系列产品全球的需求量大概是多少？
答：全球每年的需求量大概在 1500-2000吨，每年会有 5-10%左右的增长。
问：公司其他产品也能通过酶法合成的工艺降低成本吗？
答：不是所有产品都能通过生物酶法反应技术降低成本，要取决于产品的特性以及工艺路线。
问：公司后续业绩的推动力有哪些方面？
答：公司后续业绩的推动力主要有CDMO业务的推进；酶法合成 R-硫辛酸、硫辛酸片剂品类的增加；原料药硫辛酸进入法规市场带来的销量增加。
问：硫辛酸片剂预计何时能形成销售？具备哪些优势?
答：硫辛酸片剂预计 2024年开始销售，相比注射液，片剂患者依从性更好，对原料药需求量也会更大。
问：公司未来艾瑞昔布和阿帕替尼的生产，会影响硫辛酸的正常生产吗？
答：艾瑞昔布和阿帕替尼新增的产能，是通过削减原有 L-肌肽产能 20 吨/年，进行产品结构的优化与调整新增的，不会影响硫辛酸的正常生产。
问：请简述公司在小核酸领域做的布局？已有对接客户吗？
答：公司目前已立项并开展序列合成和递送系统的研发，子公司预计明年 2 季度投入运营，公司希望未来成为小核酸产业中的原料药供应商。由于项目仍处于研发阶段，公司暂无对接客户。
问：公司未来小核酸原料药是通过化学合成的方式生产吗？公司研发的递送系统是哪种形式？
答：是的。递送系统研发方向为 GalNc系统。
问：公司通过合作研发的方式研发新型酶法工艺，未来通过新型酶法工艺生产销售的产品，是否需要与合作方分成？
答：一般是以公司买断技术为主。
问：公司产能紧张吗？公司后续有扩充产能的计划吗？
答：公司核心产品颗粒硫辛酸产销两旺，保持满负荷生产状态。公司正在研讨扩充颗粒硫辛酸的产能。
问：公司截至 6 月底有 7亿的在手订单，都是长期协议吗？
答：公司每年会和客户沟通全年的需求量，一般不会签订长期协议。
问：公司原材料主要有哪些？市场价格还在涨吗？
答：公司生产所需的主要原材料为基础化工原料，如氯化亚砜、己二酸、L-组氨酸、三氯化铝等。7月中下旬以来，大部分原材料均有不同幅度下调，目前已趋于稳定。
问：公司对未来的费用率展望？
答：公司预计未来的管理费用率、销售费用率基本会保持平稳，随着公司加大研发投入，研发费用率会有所上升。
富士莱主营业务：从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售。
富士莱2022中报显示，公司主营收入2.72亿元，同比上升5.79%；归母净利润9000.03万元，同比上升42.9%；扣非净利润8551.16万元，同比上升38.03%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.31亿元，同比下降8.31%；单季度归母净利润5008.09万元，同比上升38.73%；单季度扣非净利润5215.85万元，同比上升48.84%；负债率9.42%，投资收益555.23万元，财务费用-1970.98万元，毛利率45.32%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3066.61万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，富士莱（301258）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 光大证券
质检
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