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天天简讯:开源证券:给予海大集团买入评级

当前位置:金融情报局网>股票 > 正文  2022-10-22 16:06:35 来源:证券之星


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开源证券股份有限公司陈雪丽,李怡然近期对海大集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:饲料销量回暖,生猪业务持续改善》,本报告对海大集团给出买入评级,当前股价为59.59元。

海大集团(002311)
饲料销量回暖, 生猪业务持续改善, 维持“买入”评级
海大集团发布 2022 年三季报, 前三季度实现营收 789.55 亿元(+22.76%), 归母净利润 21.02 亿元(+20.34%)。 单 Q3 实现营收 326.29 亿元(+24.91%),归母净利润 11.83 亿元(+453.2%)。 考虑到饲料原料价格仍处高位,三季度水产料销售承压,我们下调 2022-2024 年盈利预测, 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 27.1/46.9/52.1 亿元(前预测值 31.8/45.6/66.7 亿元), EPS 分别为 1.63/2.82/3.13元,当前股价对应 PE 分别为 36.5/21.1/19.0 倍。禽畜价格回暖带动补栏及饲料需求上行,公司盈利能力迎来修复, 维持“买入”评级。
禽畜价格回升带动饲料需求回暖, 水产料受异常高温影响销量承压
报告期内公司实现饲料外销量 1503 万吨(+7%), Q2 末期全国生猪产能开启上行趋势, 猪价快速上涨,当下行业补栏意愿较高, Q4 猪禽饲料销量有望加速提升; 受 7-8 月高温影响,水产品生长环境恶劣,养殖户被动减少投苗及饲料用量,水产料需求旺季不旺,销量承压。 报告期内, 玉米大豆等饲料原料价格较高, 公司借助提价、技术转化和采购等优势应对成本压力,饲料营收实现同比增长。
Q3 生猪盈利大幅改善, 动保种苗业务延续增长
报告期内公司出栏生猪约 230 万头(+73%), 单 Q3 生猪出栏约 70 万头,我们估计单头盈利约为 550 元,单 Q3 板块归母净利约 3.85 亿元,同比扭亏为盈。 公司生猪养殖成本优势突出,预计全年完全成本约为 16.5 元/公斤。 报告期内种苗、动保板块营收亦实现同比增长, 随着特水对普水品种的替代趋势显现, 公司围绕名特优品种升级打造育种体系, 报告期内研发投入稳步增长(+23.34%)。
募投项目稳步推进,在建工程及财务费用增幅较高
报告期内, 公司经营规模扩大,借款金额增加, 在建工程及财务费用分别同比增长 59.38%及 50.44%,用于饲料产能提升的 2020 年可转债募投项目稳步推进,公司饲料年产量有望稳步提升,逐渐向 4000 万吨年销量目标迈进。
风险提示: 饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券程一胜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.76%,其预测2022年度归属净利润为盈利28.79亿,根据现价换算的预测PE为34.45。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级20家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为79.17。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,海大集团(002311)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

关键词: 海大集团

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