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中邮证券有限责任公司肖垚近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：营收增长亮眼，盈利能力大幅提升》，本报告对小熊电器给出增持评级，当前股价为57.29元。
小熊电器(002959)
投资要点
公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营业收入26.99亿元，同比提升14.12%，实现归母净利润2.40亿元，同比提升27.24%，实现扣非归母净利润2.38亿元，同比提升40.46%，其中，2022年第三季度实现营业收入8.50亿元，同比提升16.29%，实现归母净利润0.92亿元，同比提升84.51%，实现扣非归母净利润0.81亿元，同比提升79.26%。
营收增长亮眼。2022年前三季度，受疫情多发影响，国内社会零售消费受到较大冲击，据奥维云网数据显示，中国家电市场国内零售规模达5103亿元，同比减少6.1%，在此背景下，公司单三季度营业收入逆势增长16%，展望未来，我们看好公司采取多元化产品战略以及注重“抖音”等线上新兴营销渠道布局，品牌影响力及竞争力持续提升。
盈利能力大幅提升。公司Q3销售毛利率为36.87%，同比提升2.86个pct，环比提升3.66个pct，销售净利率超预期，达10.83%，同比提升4.00个pct，环比提升5.79个pct。费用端来看，公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为17.52%/4.63%/3.67%/0.05%，同比分别+1.00/-0.29/-0.74/+0.69个pct，整体保持平稳。
投资建议
考虑公司三季度净利率水平超预期，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年营业收入分别为41.40/46.36/51.93亿元，同比分别增长15%/12%/12%，归母净利润分别为3.66/4.38/5.04亿元（前值为3.52/4.15/4.84亿元），同比分别增长29%/20%/15%，摊薄每股收益分别为2.35/2.81/3.23元，对应PE分别为22/18/16倍。我们看好公司未来表现，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
原材料价格波动风险、国内疫情突发风险、线上销售占比较高风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券徐程颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.7亿，根据现价换算的预测PE为23.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为57.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 中邮证券
质检
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