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东方证券:给予光威复材买入评级,目标价位90.5元

当前位置:金融情报局网>股票 > 正文  2022-11-09 09:55:54 来源:证券之星


【资料图】

东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函,丁昊近期对光威复材进行研究并发布了研究报告《产能建设有序推进,多业务共振景气向好》,本报告对光威复材给出买入评级,认为其目标价位为90.50元,当前股价为75.6元,预期上涨幅度为19.71%。

光威复材(300699)
事件:公司发布三季报,前三季度实现营收19.40亿元(-1%),归母净利7.50亿元(+21%)。单三季度实现营收6.26亿元(.8%),归母净利2.45亿元(+33%)。
军品季度间交付波动影响三季度收入确认。公司单三季度收入下滑8%,分业务看,单Q3公司纤维业务收入2.86亿元(-10%),同比下滑主要有2方面原因:
1)定型纤维Q3合同执行率为6.02%,较上半年的26.25%环比下降,主要为季度间的订单需求不均衡所致。2)占公司2021年利润64.4g%的定型碳纤维价格在2021年降价的基础上再次下调;碳梁、预浸料、复材制品、机械装备Q3收入分别为2.15亿元(4%)、0.93亿元(+5%)、0.17亿元(41%)、0.10亿元(+1 8%),复材制品收入下滑主要受确认节奏影响。
碳纤维新品贡献增加叠加汇兑收益,利润端表现较好。得益于高利润率的碳纤维新品贡献扩大,在定型纤维降价背景下,报告期公司毛利率52.56%,同比实现4.96pct的增长。销售、管理、财务、研发费用率分别为0.74%(-0.28pct)、12.46%( +2.10pct)、-5.12%( -5.23pct)、8.36%( +0.65pct),其中财务费用大幅下降主要系汇率波动形成汇兑收益9244万元所致。管理费用增长主要系业务招待费、职工薪酬及股份支付费用同比增加所致。
前瞻性指标向好,多业务曩气共振打开成长空间。报告期末存货5.93亿元(较期初+43.92%),主要系库存商品及发出商品增加所致。期末在建工程6.91亿元(较期初+53.41%)、其他非流动资产1.97亿元(较期初+73.08%),主要系包头项目及拓展纤维板块增加碳纤维生产线建设所致,其中包头一期项目预期明年上半年建成投产。公司8月27日公告CCF700G纤维通过装机评审,成为我国某重要机型的供应商,目前已经开始生产供货。T800H纤维验证的主体工作已经完成并转入验收程序,公司为其准备的产业化生产线已经建成并正在实施等同性验证工作。此外,公司逐步拓展的航空航天复材件业务也将进一步打开成长空间。
盈利预测与投资建议
预期22-24年每股收益为1.81、2.43、3.32元,参考可比公司22年平均50倍估值,给予目标价90.50元,维持买入评级。
风险提示
包头项目投产不及预期;定型纤维需求不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安鲍雁辛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.98%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.23亿,根据现价换算的预测PE为41.37。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级23家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为93.68。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,光威复材(300699)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

关键词: 目标价位 东方证券 光威复材

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