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浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对三一重工进行研究并发布了研究报告《三一重工点评报告：三一集团向万亿市值迈进，三一重工业绩有望拐点向上》，本报告对三一重工给出买入评级，当前股价为18.67元。
三一重工(600031)
事件：据澎湃新闻：2月28日晚，在三一集团第37个“三一节”前夕，67岁的创始人梁稳根提出了第三次创业目标：三一集团要向万亿市值迈进。
三一集团：开启第三次创业，向万亿市值、3千亿销售额迈进
三一集团要达到万亿市值，具体来说是实现“333、366”目标：3000亿销售额、30000名工程师、3000名工人；工程机械、港口机械、煤机矿车成为世界第一，风能装备、新能源商用车、石油装备、电池装备、氢能装备、光伏装备成为中国第一，工业互联网、动力电池、光伏产业、建筑工业化、环保装备、投资协同实现破局。截至3月3日收盘，三一集团总市值2303亿元，距离万亿市值还有较大空间。其中，三一重工市值1637亿元、三一重能（688349）市值443亿元、三一国际（00631.HK）市值253亿港元（折合人民币223亿元）。
三一重工：受益国内需求边际改善，出口维持高增，公司业绩有望拐点向上
2022H1公司出口收入占比超40%，预计2023年公司挖机出口收入同比增长30%以上；国内需求边际逐步改善，项目开工提速，挖掘机市占率稳中有升、接近30%；2022年单三季度毛利率连续三个季度提升，随着国四挖机价值量提升，叠加出口占比提高，预计2023年公司盈利能力有望继续改善；起重机械、混凝土机械2023年有望企稳回暖，公司业绩提升空间大，有望拐点向上。
国内更新需求触底、下游景气度回暖，叠加出口拉动，工程机械行业筑底向上
按挖掘机第8年为更新高峰期测算，2023年挖机更新需求触底。据工程机械协会统计，1月挖机销量海外占比67%，继12月后再创新高，全年出口有望持续保持较高增速，国内更新需求及出口逐渐占据主导。12月我国房屋新开工面积累计同比下滑39.4%；全国基础设施建设投资累计同比增11.52%。随着国内更新需求逐步见底，房地产支撑预期增强，基建拉动效应逐步显现，叠加出口持续高增长，平滑作用将更加凸显，预计挖掘机、起重机2023年见底。
工程机械为当下优势产业，中国龙头有望迈向全球龙头
工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。
三一重工：智能化、电动化布局引领行业发展，占据未来工程机械新高地
2022H1公司累计实现18家灯塔工厂建成达产，第一座海外“灯塔工厂”印尼工厂投产。电动起重机产品及电动搅拌车市场份额均为第一，电动挖掘机与装载机已实现市场化销售，智能化、电动化布局投入力度大，占据未来行业新高地。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润为43亿、66亿、91亿元，同比增长-64%、51%、39%，PE为38、25、18倍；当前PB为2.5倍。维持买入评级。
风险提示：地产投资及开工不及预期、海外出口不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利64.98亿，根据现价换算的预测PE为25.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三一重工（600031）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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