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华金证券股份有限公司倪爽近期对蓝色光标进行研究并发布了研究报告《不良影响消除，全面投入AI打开增长天花板》，本报告对蓝色光标给出买入评级，当前股价为10.23元。
蓝色光标(300058)
投资要点
事件： 公司 2022 年实现收入 366.83 亿元， 同比下降 8.47%； 归母净利润亏损 21.75亿元； 基本每股收益-0.87 元； 不转增不分红。 2023 年一季度公司实现收入 97.74亿， 同比增长 25.60%； 归母净利润 1.49 亿， 同比增长 355.10%， 扣非增长 14.38%；基本每股收益 0.06 元。
受全球事件影响及商誉计提致 22 年亏损， 23 年一季度已明显恢复： 由于受到疫情等全球事件影响， 部分业务表现不佳， 利润下滑， 致共计提了 20.38 亿商誉、 无形资产及其他资产减值。 本次计提后， 商誉已不再构成对公司未来财务表现的重大挑战。 疫情结束后， 2023 年一季度公司收入利润快速回升， 尤其毛利率环比提升1 个点至 4.98%， 明确显示出恢复的趋势。
ALL IN AI， 打开增长天花板。 AIGC 的快速发展将带来新的广告模式、 营销模式与媒体模式， 给营销行业打开增长的天花板。 公司提出 All in AI 的明确战略； 与微软广告达成战略合作拥抱巨头； 加大投入发展蓝标专有的应用“ BlueFocus AIGC”工具矩阵； 中止设计外包， 推动内部变革， 全员开启“人+AI 助理”的工作模式， 降本增效的同时， 不再需要单纯依靠人员扩张实现业务增长。
国家数字经济战略推动元宇宙基础设施建设。 今年“数字中国” 被定义为推进中国式现代化的重要引擎， 在数字经济建设中， 带动了 ARVR、 数字孪生等元宇宙媒介与新的流量入口的建设， 将为以蓝色光标为代表的营销公司带来更多高毛利率的新订单， 显著改善流量成本过高导致的超低毛利率情况， 构成新的利润增长点。
给予“买入-A” 评级。 AIGC 技术+数字经济政策+疫情后宏观经济回暖三维共同利好下， 公司将再次迎来快速发展期。 预计 2023-25 年 EPS 为 0.28/0.37/0.46 元，对应 PE 为 36/28/22 倍。
风险提示： 商誉等资产减值； AIGC 与元宇宙业务发展不及预期； 宏观经济下行等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券毛云聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.33%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.61亿，根据现价换算的预测PE为26.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为10.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蓝色光标（300058）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
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