(资料图片仅供参考)
东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《4月产批同比高增，出口持续突破》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为12.68元。
长安汽车(000625)
投资要点
公告要点： 2023 年 4 月，长安汽车实现合计产批量为 176461/181980辆，分别同比+56.66%/+57.23%，分别环比-25.62%/-25.72%。其中，合肥长安产批量分别为 17319/15277 辆，分别同比+88.56%/+46.39%，分别环比-11.18%/-9.48%;长安福特产批量 6352/14002 辆，分别同比-30.95%/+16.51%，分别环比-72.22%/-9.48%。 2023 年 1~4 月长安汽车集团批发销量累计 789788 辆，同比+2.94%；长安自主乘用车累计销量508275 辆，同比+19.20%；自主品牌海外销量累计 76922 辆，同比+16.71%，自主总量/出口表现较好。
4 月长安集团销量环比下滑，海外销量占总销量 10.5%，出口持续推进。
1）国内： 长安汽车 4 月批发销量同比提升较大，主要系 2022 年疫情影响销量基数较低，环比下滑主要受季节性下降影响；根据乘联会数据，行业 4 月销量为 178.3 万辆，环比-10.00%，长安汽车 4 月同环比表现相比行业整体略差，长安福特环比降幅低于长安自主与集团整体，自主乘用车主动控制终端库存，减少库存压力。 2）海外： 公司 4 月出口 19128辆，占长安集团销量比例为 10.5%，占比环比+0.8pct，海外出口业务持续推进。 3）新能源领域： 4 月长安自主品牌新能源汽车销量 22496 辆，环比-37.40%；集团 4 月新能源渗透率为 12.4%，环比-2.31pct； 1-4 月新能源汽车累计销量 107035 辆，同比+102.08%。
新能源产品持续丰富，多品牌携手驱动长安新能源转型。 4 月长安 UNIV 智电 iDD 新增一款中配车型，进一步丰富了智电 iDD 系列配置梯度，充分覆盖消费者需求；目前第三代 CS75 PLUS 已焕新上市，配备 IMS智能交互系统和高清 540°全景影像，产品智能化与安全性持续进阶；亮相新车深蓝 S7 未来表现值得期待；未来还有全新新能源产品 C236、览拓者 EV、阿维塔 E12 等多款重磅车型等待上市。目前长安品牌整合V 标+UNI+欧尚现有油车序列打造智电 IDD 混动技术标签产品；下半年推出的新主流电动 OX 序列将继续推动主品牌电动化转型；阿维塔品牌战略向上。 2023 年长安汽车新能源产品竞争力与市场份额有望双双提升。
盈利预测与投资评级： 我们维持长安汽车 2023~2025 年归母净利润为96/91/100 亿元的预测， 对应 EPS 为 0.97/0.92/1.01 元，对应 PE 为 12/12/11倍， 维持长安汽车“买入”评级。
风险提示： 乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券董军韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利91.65亿，根据现价换算的预测PE为13.78。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为16.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
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