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开源证券股份有限公司金益腾,毕挥近期对阿科力进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：COC关键指标达到进口产品水平，量产后成本或超预期》，本报告对阿科力给出买入评级，当前股价为50.61元。
阿科力(603722)
公司突破COC连续法聚合工艺技术，量产在即，维持“买入”评级
据公司6月13日答问询函，公司目前已突破了环烯烃共聚物（COC）连续法聚合工艺技术、环烯烃共聚物提纯技术等关键技术，并已完成环烯烃单体生产线以及环烯烃聚合物的小试及中试测试，且小批量产品已经市场上的用户试用反馈，该产品可替代现有进口COC/COP产品。目前公司已经具备产业化基础。我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.79、1.63、4.82亿元，对应EPS为0.89、1.86、5.48元/股，当前股价对应PE为58.0、27.9、9.5倍。我们看好公司COC产业化突破在即，维持“买入”评级。
COC应用前景广阔，已与多家客户签订意向合作协议
环烯烃聚合物（COC/COP）具有热变形温度高、透明性高、双折射率低、介电常数小、水蒸汽透过性低等一系列优异性能，其作为性能优良的热塑性光学级材料，广泛应用在光学领域（如手机镜头、安防镜头、VR/MR、HUD、汽车智能驾驶等）、医疗领域（血液储存器、试管、预充针、吸液管等）、和高端包装等领域。公司目前已与下游客户或潜在客户进行商务对接，并与多家下游知名企业达成意向合作，覆盖光学、医疗领域，预计公司COC产能将能得到顺利消化。
公司COC生产成本超预期，预计将具有较强的市场竞争力
根据公司答问询函数据，预计公司年产1万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）达产后，据公司保守测算，可实现收入3.65亿，项目全部投资内部收益率29.42%。其中COC聚合物测算价格为5.31万元/吨（不含税），则单吨成本或显著低于5万元，成本水平超出市场预期。而垄断COC/COP市场的日本企业产品价格在10-30万元/吨之间，预计公司产品未来将凭借具有竞争力的成本水平以及技术优势，保持较强的市场竞争力，并拓展更多应用场景。
风险提示：原材料价格波动，需求增长不及预期，COC/COP开发不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利7900万，根据现价换算的预测PE为57.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阿科力（603722）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
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