(资料图片仅供参考)
东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对歌尔股份进行研究并发布了研究报告《2023中报业绩预告点评：单季盈利能力改善，未来依然可期》，本报告对歌尔股份给出买入评级，当前股价为18.59元。
歌尔股份(002241)
事件：公司发布2023 中报业绩预告
单季盈利能力显著改善：公司预告 2023 年上半年归母净利润 3.3-5.0 亿元，同比下滑 76-84%，扣非归母净利润 3.2-4.8 亿元，同比下滑 76-84%，其中 23Q2 单季归母净利润为 2.2-3.9 亿元，环比增长 108-268%。 一方面，受宏观经济和行业因素的影响，终端市场需求不足，公司智能声学整机业务和部分智能硬件业务的销售，影响收入、利润的短期表现，另一方面，公司通过有效的成本管控能力提升盈利质量，保障经营基本盘的稳定，并巩固 VR/AR 等新型智能硬件业务核心竞争力，有望在未来行业向上过程中重新迎回成长动能。
我们依然坚定看好公司长期趋势： 1） VR/AR 逻辑仍有望持续兑现：国内外主流品牌大力布局，软硬件生态的完善有望拉动出货量在未来恢复增长，长期来看，基于应用场景拓展以及更多科技巨头入局等多方面的因素， VR/AR 硬件出货量未来几年仍有望打开成长天花板； 2）其他产品线仍有确定性增量单品：游戏机出货量及公司份额持续增长、国内大客户加注智能穿戴，未来营收和利润都会带来增量贡献。结合公司不断夯实的核心竞争力及长期成长趋势，有望逐渐走出低谷，未来依旧可期。
盈利预测与投资评级： 盈利预测与投资评级：我们基于公司中报预告及当前行业基本面状况调整盈利预测， 23-25年归母净利润调整为 16/27/37亿元（前值为 19/27/37 亿元），基于我们对 VR/AR 产业长期趋势的看好、短期业绩下修源于外部突发事件的短期影响、公司核心竞争力持续增强等综合因素，我们继续看好公司未来成长趋势，维持“买入”评级。
风险提示： VR/AR 产业发展不达预期，其他产品销量不达预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券徐涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.66%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.03亿，根据现价换算的预测PE为39.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为24.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，歌尔股份（002241）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
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