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希腊字母与EasyBall Plus
EasyBall 策略已问世多年，即便仍有年度超额回报，但显然已不是最精准的策略。甚至一开始构思EasyBall、双低时，我们也没将其当作一个精准定位到个券的策略，只是一个"此条件下更容易赚钱"的粗选标准。作为最典型的两个变种，EasyBall Plus 与希腊字母有更好的效果和更小的范围，只是似乎没有简单的双低更加易懂。在此我们就策略的设计、实现以及特征进行稍详细的讲解。
Easyball+主要是EasyBall 与动量之间的结合。这是一个一定程度上可以称作“攻防一体”的策略，但存在一个隐蔽的缺点—指数较强的区间整体表现会趋弱。这是因为1）市场的大幅调整后，即便动量靠前的品种亦为弱趋势，此时这个策略无法再选出“低估值、强正股”来（反而事实上错过了反弹）；2）市场典型的过热阶段，继续强中选强，遭遇挑战。
希腊字母是基于定价模型计算的，转债价格对各关键因子的敏感度。因此，相比于EasyBall 直接用价格、溢价率简单筛选，希腊字母选择了更细致的方式。
本质上，这种方式希望通过偏导数来拆解驱动力，得到一个合意的时间区间内（例如1 个月、2 个月），一个转债的期望回报。这个偏微分方程是风险中性假设下的，但可以更通俗地理解为：如果股票的回报是无风险收益率、如果正股的波动恰好就是估值所体现的隐含波动率，那么这张转债将拿回无风险收益率。但是如果正股波动率可以被预期到，且明显大于隐含波动率，这个等式将会打破，我们也将找到超额回报。
转债一级市场近况
本周转债新券发行消化加快，不过新券审批端提速不多。本周合计公告1 单预案，为航亚科技 （5 亿元）；交易所无新增审批通过。证监会审批通过2单，分别为华懋科技 （14.92 亿元）和科华数据 （14.92 亿元）。目前合计待核准项目共计26 单，金额合计239.96 亿元；目前待发行项目合计16 单，金额合计104.33 亿元。
风险
转债估值出现快速调整，正股基本面出现较大风险。
关键词：
质检
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