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本月跟踪与思考： 近期中央及各地支持消费和地产的表态频繁， 期待后续政策持续落地。 7 月家电零售进入促销淡季， 增速有所回落， 但扫地机及传统厨电表现相对坚挺。 海外家电公司中报普遍出现企稳回升的迹象， 库存水平持续降低、 下半年展望偏积极， 其中小家电表现相对更好， 利好家电外销。
中央及各地表态频繁， 促进消费、 优化地产。 近期中央及地方对消费及地产政策频繁发声， 并陆续出台相关文件支持消费、 调整地产政策。 多地也在持续发放家电消费券等补贴， 6 月湖北投入财政资金 3 亿元用于“ 惠购湖北”家电消费券发放， 7 月底开始湖南发放家电消费补贴券超过 1000 万， 江西于8 月初宣布将发放绿色智能家电消费券 2000 万元。
7 月家电零售走弱， 扫地机及传统厨电表现坚挺。 前 31 周（ 截至 7 月 30 日）家电全品类线上、 线下累计销额同比分别+3.8%/-1.2%， 其中 1-6 月累计分别为+7.2%/+0.4%， 预计随着 7 月进入促销淡季、 零售基数走高， 家电零售出现小幅下滑， 但累计来看依然保持弱复苏增长的趋势。 分品类看， 白电增速普遍有所回落， 前 31 周空调线上、 线下零售额同比+23.7%/+3.1%， 较前 6月的+36.0%/+7.8%有所回落； 烟灶零售表现相对坚挺， 7 月零售增速小幅增长；扫地机器人零售持续回暖， 前 31 周线上、线下零售额同比-3.3%/+51.6%，较前 6 月的-4.9%/+51.5%均有所改善， 洗地机线上线下累计增速依然较高。
海外家电公司 Q2 出现好转， 库存水平降低、 需求展望积极。 海外家电上市公司 Q2 经营有所好转， 小家电改善迹象相对更为明显： SEB Q2 小家电收入同口径下增长 5.2%， 增速环比 Q1（ -6.6%） 明显改善， 公司全球各大区收入环比均有显著改善； 惠而浦（ 美国 Whirlpool） Q2 收入下滑 5.6%， 降幅环比Q1 （ -3.7%）有所扩大；Vesync Q2 未经审核销售总额增长 33%， 环比 Q1 （ +24%）增速明显提升； 美国厨房小家电公司 Hamilton Beach Q2 收入下滑 7.1%， 增速环比 Q1(-12.3%)有所收窄。 海外家电公司对下半年的展望普遍偏积极， 预计下半年表现有望好于上半年：SEB 预计 2023 年收入实现中个位数同口径增长， 预计下半年增速有望延续 Q2 的积极表现； Hamilton Beach 预计 Q3 收入将增长 1.5%， 环比上半年的下滑也有明显改善； Whirlpool 预计下半年收入降幅有望收窄。 Q2 末海外家电公司的库存水平普遍趋于正常： SEB Q2 库存同比下降 27%， 占前 12 个月收入的 20.6%， 实现持续降低； Hamilton BeachQ2 库存同比下降 40%， 存货规模已低于 2019 年同期水平； Whirlpool Q2 库存同比下降 22.8%， 库存销售比及库存规模均低于 2019 年同期水平。
重点数据跟踪： 市场表现： 7 月家电板块月相对收益-3.77%。 原材料： 7 月LME3 个月铜、 铝价格分别月度环比+5.6%/+4.6%， 铜、 铝价格高位回落后维持震荡； 冷轧板价格月环比+1.7%。 集运指数： 美西/美东/欧洲线 7 月环比分别+5.59%/+5.57%/-6.38%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所上升，7 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.33%/+0.11%/+0.37%。
核心投资组合建议： 白电推荐海尔智家、 美的集团、 奥马电器、 格力电器、海信家电； 厨电推荐老板电器、 火星人、 亿田智能； 小家电推荐光峰科技、新宝股份、 小熊电器； 零部件板块推荐大元泵业。
风险提示： 市场竞争加剧； 需求不及预期； 原材料价格大幅上涨。
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质检
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