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开源证券股份有限公司罗通,刘书珣近期对沪电股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年业绩稳中向好，数通板、汽车板提供强劲动能》，本报告对沪电股份给出买入评级，当前股价为19.57元。
沪电股份(002463)
2023H1业绩稳中向好，数通板、汽车板提供强劲动能，维持“买入”评级
公司2023H1实现营收37.63亿元，同比+0.74%；归母净利润4.93亿元，同比-7.74%；扣非净利润4.44亿元，同比-12.18%；毛利率29.62%，同比+0.43pcts。2023Q2单季度实现营收18.96亿元，同比+4.24%，环比+1.48%；归母净利润2.92亿元，同比+2.80%，环比+45.94%；扣非净利润2.62亿元，同比-3.32%，环比+43.32%。考虑短期数通板市场疲软等因素，我们下调2023-2025年业绩预期，预计2023-2025年归母净利润为13.97/18.89/23.70亿元（前值为15.14/21.29/27.57亿元），对应EPS为0.73/0.99/1.24元（前值为0.79/1.12/1.45元），当前股价对应PE为26.7/19.7/15.7倍，我们看好公司在服务器、汽车等高端产品布局带来的公司业绩持续增长，维持“买入”评级。
数通板业务短期承压，AI服务器产品表现亮眼，长期成长空间广阔
需求疲软叠加价格竞争激烈，2023H1公司企业通讯市场板营收同比下滑约8.02%，AI服务器和HPC相关产品逆势上扬，营收占比同比增长约5.69pcts。算力产品方面，数据中心服务器、AI服务器产品通过海外重要客户认证；算力加速卡、网络加速卡产品已量产。交换机产品方面，800G交换机产品已批量供货，算力网络交换机产品已通过样品认证。产能方面，泰国生产基地预计在2024Q4实现量产。展望2023H2，AI服务器和HPC相关PCB产品预计将保持强劲成长，传统服务器需求有望触底回升，公司企业数通板业务有望恢复增长。
汽车业务表现依旧强劲，高阶产品助推业绩持续增长
公司毫米波雷达、域控制器、埋陶瓷、厚铜等产品持续成长，拉动公司汽车板营收同比增长约23.48%。面对汽车板中低端产品竞争激烈的环境，公司加快研发投入，优化产品和产能结构；提升生产效率，降低成本，打造其核心竞争力。在产能方面，沪利微电加速投资，扩充高阶HDI等产品产能；完成收购胜伟策，积极开拓P2Pack技术的商业化应用。未来公司汽车业务有望维持高增长。
风险提示：下游需求恢复不及预期；新产品进展不及预期；技术研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券熊翊宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.04亿，根据现价换算的预测PE为21.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.17。
关键词：
质检
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