(资料图片)
开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对拓尔思进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：疫情影响Q3业绩，现金流明显改善》，本报告对拓尔思给出买入评级，当前股价为10.56元。
拓尔思(300229)
国内语义智能龙头，维持“买入”评级
公司长期深耕于自然语言处理领域，技术实力雄厚，在数据安全等领域布局领先。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为3.19、4.10、5.21亿元，EPS为0.45、0.57、0.73元/股，当前股价对应2022-2024年PE为23.2、18.1、14.2倍，考虑公司在NLP领域的领先地位，维持“买入”评级。
疫情影响Q3业绩，现金流明显改善
2022年前三季度公司实现营业收入6.37亿元，同比增长4.95%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长4.49%。其中Q3单季度实现营业收入2.12亿元，同比下滑1.58%；实现归母净利润2911.75万元，同比下滑34.56%，我们判断主要由于疫情影响订单实施落地与收入确认。Q3毛利率为63.42%，同比提升1.43个百分点；销售费用率为12.46%，同比下降0.31个百分点；管理费用率和研发费用率分别为19.33%和15.43%，同比分别提升3.05个百分点。此外，前三季度公司经营活动现金流净额为163.04万元，2021年同期为-6731.24万元，同比大幅改善。
持续推进产品服务的SaaS化，加速商业模式创新
公司的“数家-资讯大数据平台”、“数星-智能风控平台”、“金融风险监测平台”、“网察-舆情大数据分析平台”、“开源情报分析平台”等均已经实现了产品的全面SaaS化。公司云和数据服务业务新签约了中邮人寿保险、善智互联、南威软件、中国能源建设集团、河北报业、南京市信息中心等多家重要企事业客户。未来随着产品类别的丰富，SaaS业务收入占比有望快速提升。
风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘逍遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.19亿，根据现价换算的预测PE为23.04。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓尔思（300229）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
推荐
