【资料图】
中邮证券有限责任公司肖垚近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：五大事业群稳步发展，盈利能力保持稳定》，本报告对美的集团给出增持评级，当前股价为40.41元。
美的集团(000333)
投资要点
公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入2717.75亿元，同比增加3.36%，实现归母净利润244.70亿元，同比增加4.33%，实现扣非归母净利润240.66亿元，同比增加6.65%，其中，2022年第三季度实现营业收入881.12亿元，同比持平，实现归母净利润84.74亿元，同比增加0.33%，实现扣非归母净利润83.74亿元，同比增加5.63%。
营收保持正增长。公司前三季度营业收入同比保持3.36%增长，业务板块细分来看，前三季度公司智能家居事业群/工业技术事业群/楼宇科技事业部/机器人与自动化事业部/数字化创新业务收入分别为1862/170/179/195/81亿元，同比分别增长1.70%/14.84%/22.65%/5.72%/37.30%，单三季度来看，智能家居事业群/工业技术事业群/楼宇科技事业部/机器人与自动化事业部/数字化创新业务收入增速分别为-2%/+19%/+5%/+12%/+29%。三季度以来，受海内外零售消费需求恢复缓慢影响，公司智能家居业务收入小幅下滑。
盈利能力保持稳定。公司Q3销售毛利率为24.63%，同比下滑0.31个pct，环比提升0.58个pct，销售净利率为9.77%，同比持平，环比提升0.13个pct。费用端来看，公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为7.38%/3.51%/3.46%/-0.43%，同比分别-1.89%/-0.13%/-0.46%/+0.74%。
投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为3562/3918/4310亿元，同比分别增长4%/10%/10%，归母净利润分别为298/360/404亿元，同比分别增长4%/21%/12%，摊薄每股收益分别为4.27/5.14/5.77元，对应PE分别为10/8/7倍。我们看好公司作为白电龙头企业之一，品牌竞争优势明显，盈利能力保持稳健，另外，多元化发展战略有望持续为公司带来新增量，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示
宏观经济波动风险、疫情风险、原材料价格波动风险、疫情风险、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券高润鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利320.88亿，根据现价换算的预测PE为8.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为75.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美的集团（000333）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
质检
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