(资料图片)
华鑫证券有限责任公司孙山山近期对顺鑫农业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，关注金标放量》，本报告对顺鑫农业给出买入评级，当前股价为34.61元。
顺鑫农业(000860)
事件
2023年04月28日，顺鑫农业发布2023年一季报。
投资要点
业绩符合预期，利润加速改善
2023Q1营收40.88亿元（同增4.6%），归母净利润3.28亿元（同增214%），业绩符合预期。2023Q1毛利率37.72%（同增5pct），系金标放量及精细化成本管控所致。销售费用率8.41%（同减0.2pct），管理费用率5.84%（同减0.5pct），净利率8%（同增5pct），系毛利率带动及费用率优化所致。2023Q1经营活动现金流净额-15.81亿元（同减57%），销售回款22.84亿元（同减23%）。2023Q1末合同负债18.36亿元（同增38%）。
金标继续放量，全年目标清晰
当前公司顺应光瓶酒升级趋势推出金标陈酿，预计用4年时间将其打造成为“中国白酒30至40元价格带纯粮光瓶酒第一大单品”，并计划到2025年底力争完成年销售1500万箱的任务。2022年顺利完成金标陈酿销售目标，动销保持良好，2023年将持续聚焦以“陈酿”“金标”为核心光瓶酒“双轮驱动”战略，继续加大金标陈酿全国化推广，全年放量可期。此外，公司力争完成“百城大会战”既定目标、陈酿稳定增长目标和北京市场影响力提升目标。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.90/1.16/1.46元，当前股价对应PE分别为39/30/24倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、金标推广不及预期、房地产剥离不及预期、白牛二增长不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券孙瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为12.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.72亿，根据现价换算的预测PE为23.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顺鑫农业（000860）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
质检
推荐
