环球关注：华鑫证券：给予宝立食品买入评级

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华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对宝立食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：一季度业绩实现高增长，期待全年延续高增态势》，本报告对宝立食品给出买入评级，当前股价为24.5元。

宝立食品(603170)
事件
宝立食品发布公告：2023Q1营收5.4亿元（+27.2%）；归母净利润0.8亿元（+82.4%）。
投资要点
持续加大费用投放，业绩实现较高增长
2023Q1营收5.4亿元（+27.2%）；归母净利润0.8亿元（+82.4%）,主要系报告期收入规模扩大，且公司收到房屋征迁补偿所致；扣非0.6亿元（+40.9%）。2023Q1毛利率35.1%（+2.1pct），预计主要系产品结构变化；净利率14.5%（+4.2pct），主要系受到房屋征迁补偿。销售费用率/管理费用率/财务费用率16.1%/4.7%/-0.3%，同增1.9/-0.1/-0.5pct。销售费用率增长预计主要系空客意面相关宣传广告费投放增加，销售费用率下降主要系取得利息收入。
轻烹解决方案维持高增，渠道发展更显良性
2023Q1：复调/轻烹/饮品甜点营收2.4/2.5/0.3亿元，同增15.4%/38.8%/5.3%，餐饮复苏下，复调有所增长，轻烹品类继续维持高增势头。华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外营收4.53/0.20/0.21/0.12/0.13/0.03/0.02/0.03亿元，同增27.6%/4.5%/-14.3%/39.1%/40.1%/64.1%/61.6%/12.1%。华东区域高基数下保持高增速。直销/非直销营收4.4/0.9亿元，同增22.5%/36.9%，非直销收入继续高增速。2023Q1净增9家经销商至280家。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.68/0.86/1.08元，当前股价对应PE为36/29/23倍，随着消费复苏公司B端有望迎来恢复性增长，C端空客意面维持高增速，全年业绩有望维持高增速。维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级9家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为31.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝立食品（603170）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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