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天风证券:给予北新建材买入评级,目标价位33.3元

当前位置:金融情报局网_中国金融门户网站 让金融财经离的更近>股票 > 正文  2023-08-21 14:28:50 来源:证券之星


(资料图)

天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,林晓龙近期对北新建材进行研究并发布了研究报告《中报业绩超预期,“两翼”增长亮眼》,本报告对北新建材给出买入评级,认为其目标价位为33.30元,当前股价为28.17元,预期上涨幅度为18.21%。

北新建材(000786)
公司上半年实现归母净利润19.0亿元,同比增长15.58%
公司上半年实现收入/归母净利润114.0/19.0亿元,同比增长8.84%/15.58%,实现扣非归母净利润18.3亿元,同比增长19.16%,其中Q2单季度实现收入/归母净利润66.8/13.0亿元,同比增长13.84%/20.76%,实现扣非归母净利润12.7亿元,同比增长27.28%。
上半年轻质建材分部净利润同比增14.6%,石膏板+产品实现较快增长
上半年轻质建材收入94.4亿元,同比增长7.37%,其中石膏板/龙骨收入分别为70.2/12.2亿元,同比下滑0.62%/8.67%,上半年需求端或保持相对稳定,公司轻质建材分部除石膏板及龙骨之外的其他收入达12亿元,同比大幅增长314%,或反映粉料砂浆等石膏板+产品实现较快增长,公司向消费建材制造服务商转型效果初显。上半年轻质建材分部毛利率32.46%,同比基本持平,其中石膏板/龙骨/其他产品毛利率分别为38.44%/19.74%/10.8%,同比+2.98/+0.01/-11.32pct,主流产品毛利率维持稳定,最终实现净利润18.54亿元,同比增长14.6%,净利率同比提升1.2pct达19.6%。
上半年防水分部净利润同比增加1.16亿,“两翼”业务表现亮眼
上半年防水分部实现收入19.6亿元,同比增长16.52%,其中防水卷材/防水涂料/防水工程收入分别12.9/2.8/2.5亿元,同比增长9.11%/19.69%/3.84%。上半年防水分部毛利率19.34%,同比提升2.35pct,其中防水卷材毛利率20.82%,同比提升3.09pct,主要受益于原材料价格下降,最终实现净利润0.96亿元,同比增加1.16亿元,净利率达4.9%。上半年公司防水分部经营性现金流净流入1.62亿,扣除归集至母公司资金影响后为-2.7亿元,相比于去年同期的-5.4亿实现明显好转。公司全资子公司北新防水拟投资2.84亿在辽宁锦州建设年产2.8万吨聚酯纺粘胎基布生产线项目,该项目有利于增强公司防水业务纵向一体化优势,实现防水产业链的延伸,提高综合效益。上半年公司工业及建筑涂料收入2.1亿元,同比增长38.02%,“两翼”业务上半年增长亮眼。
上调盈利预测,维持“买入”评级
公司轻质建材板块通过新品类拓展打开成长空间,“两翼”业务中防水板块市场开拓加速,利润贡献同比有望明显增长,涂料业务收入增速有望继续维持,继续看好公司“一体两翼”发展。考虑到“石膏板+”及两翼业务增长较快,上调23-25年归母净利润预测至37.5/42.7/47.7亿元(前值36.5/39.9/44.3亿元,给予23年15倍目标PE,目标价33.3元,维持“买入”评级。
风险提示:商业及地产装修需求大幅下滑,防水行业价格竞争加剧,公司产能进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券任婕研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.68%,其预测2023年度归属净利润为盈利39.08亿,根据现价换算的预测PE为11.45。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.19。

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